選哪一個計價級別，困擾你嗎？(下)

貳、買了一支美國高收益債基金，到底是要選美...

選哪一個計價級別，困擾你嗎？(下)

貳、買了一支美國高收益債基金，到底是要選美元計價？美元計價(澳幣避險)？還是美元計價(南非幣避險)？

首先先釐清「美國高收益債基金(南非幣計價)」與「美國高收益債基金美元計價(南非幣避險)」是不同的，美元計價、澳幣計價、南非幣計價，要回到前一篇(上)所述的流程，這裡要講的是澳幣避險、南非幣避險。

喜歡買配息基金的人，一定看過這類的基金，澳幣避險、南非幣避險，甚麼意思？而這幾種級別，配息率還不同，通常南非幣避險的配息率較高，因此對於一般只管配息率高的人，都是選這款，今天我用簡單的流程來告訴大家，為什麼這幾款會有不同的配息率。

首先先清楚一支美國高收益債基金，其投資的標的是美國的高收益債券，此些債券大都是美元計價，因此基金本身持有的貨幣應該是美元，所以；

1.美國高收益債基金(美元計價)：很單純，基金經理人用美元去買美債，每天收盤價就是美元，首次算出來的淨值就是美元淨值。

2.美國高收益債基金(美元計價)(澳幣避險)：原本基金本身持有的貨幣應該是美元，所謂的澳幣避險，是基金將美元貨幣換為澳幣，再將此澳幣存定存，賺取定存利息，但此時基金沒有錢了怎麼買債券？所以基金又去銀行借了美元，拿借的美元去買債券，當然要付銀行美元的利息，為什麼這麼做？因為：

澳幣利息高，美元利息低，因此借美元，存澳幣，自然可以賺到利差，這也就是為什麼美元計價(澳幣避險)級別配息率會比較高的原因，但前一、二年，澳洲降息，美國升息，自然二者的利差就縮小了，也造成了美元計價(澳幣避險)級別配息率變少了。

這是基金操做的一種方式，但有何風險？我能想到的就是：當借美元存澳幣不再有「有利的利差」時，勢必要將澳幣換回基金的原持有貨幣：美元，這時有可能產生匯損。

3.美國高收益債基金(美元計價)(南非幣避險)：澳幣避險懂了，這個就可以舉一反三了，原本基金本身持有的貨幣應該是美元，所謂的南非幣避險，是基金將美元貨幣換為南非幣，再將此南非幣存定存，賺取定存利息，但此時基金沒有錢了怎麼買債券？所以基金又去銀行借了美元，拿借的美元去買債券，當然要付銀行美元的利息，為什麼這麼做？因為：

南非幣利息高，美元利息低，因此借美元，存南非幣，自然可以賺到利差，這也就是為什麼美元計價(南非幣避險)級別配息率會比較高的原因，但同樣的問題，若南非降息，美國升息，自然二者的利差就縮小了，也會造成了美元計價(南非幣避險)級別配息率變少。

這是基金操做的一種方式，但有何風險？我能想到的就是：當借美元存南非幣不再有「有利的利差」時，勢必要將南非幣換回基金的原持有貨幣：美元，這時有可能產生匯損。

4.另外有人常問我：摩根多重收益(美元對沖)(利率入息)又是甚麼意思？
這裡的美元對沖，與我們上面所說的澳幣避險、南非幣避險雷同。

摩根多重收益(美元對沖)：此基金本身持有的貨幣是歐元，所謂的美元對沖，是基金將歐元貨幣換為美元，再將此美元存定存，賺取定存利息，但此時基金沒有錢了怎麼買標的？所以基金又去銀行借了歐元，拿借的歐元去買標的，當然要付銀行歐元的利息，為什麼這麼做？因為：美元利息高，歐元利息低，因此借歐元，存美元，自然可以賺到利差，但此利差也會因歐元與美元利息差而變動。

「摩根多重收益(美元對沖)」與「摩根多重收益(美元對沖)(利率入息)」二種級別都做了美元對沖，都會多賺美元與歐元間的利差，差別只在，後者會將多賺的利差拿出來配息，前者放在淨值裡不配，因此後者配息率多一些。

我用簡單的流程解釋這幾款級別的不同，希望你對基金能越懂越多。

---